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天马股份:机床、风电轴承下滑超预期,静待行业景气度回升

时间:12-01-19 00:00    来源:银河证券

公司发布2011年度业绩预告修正公告,预计2011年度归属于上市公司股东的净利润同比下滑30-40%。

2011年1-9月公司实现净利润3.76亿元,同比下降22.32%;EPS为0.32元。公司在2011年三季报中预计,2011年业绩下滑0-30%。目前预计全年业绩下滑30-40%,净利润为3.85亿元-4.61亿元。即四季度业绩仅为858-8442万元,单季同比下滑50%以上。

公司业绩下滑超预期主要原因是机床业务。我们原先预测2011年公司机床业务收入下滑10%左右,净利润下滑10-20%,根据目前的判断,我们 预计公司机床业务净利润可能下滑30-40%。机床业绩下滑主要缘于风电、核电、重型机械等行业需求下滑。2011年下半年公司新增订单出现下滑;部分客户资金紧张,出现了延期取货等现象;预计毛利率出现下滑,机床业务业绩下滑超预期。

不考虑产业链整合情况,我们预计公司2011-2013年EPS为0.37元、0.40元、0.48元,对应当前股价PE分别为18倍、17倍、14倍。我们认为公司作为业内优秀民营企业,长期投资价值犹存,维持“谨慎推荐”评级。