*ST天马(002122.CN)

天马股份:被高铁错杀的稳健增长轴承龙头

时间:11-07-27 00:00    来源:海通证券

我们预计公司2011-2013年的收入分别为42.84亿元、52.41亿元和67.42亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为7.75亿元、9.56亿元和13.24亿元,全面摊薄每股收益分别为0.65元、0.80元和1.11元。公司可保持稳健发展态势,若公司德清基地获得融资机会,快速发展,则公司2012年以后的增长速度将好于我们目前预估,公司短期虽然正处于发展的平台调整期,但长期看公司仍然是轴承行业的龙头公司,长期对天马股份维持买入评级。

风险提示。

(1)重载货运改造时间点的不确定性;

(2)中国经济调整对实体经济的影响超预期。

主营收入及毛利率预测如下。主要假设:

(1)全球经济稳健复苏,中国实体经济景气良好;

(2)原材料成本不出现大的变动。